中国钢企面临的去产能问题不会立即消除

标准普尔全球评级在其近日公布的《中国钢铁企业衰退道路依旧崎岖不平》报告中称之为，尽管中国政府计划减缓国内钢铁行业去生产能力步伐，但短期内中国钢铁企业仍将面对阵痛。标普全球评级信用分析师李怡菁回应：“长年而言，中国钢铁企业将受益于政府推展的去生产能力和钢铁行业统合措施，但钢铁企业的债务开销仍将包含信用风险。此外，货币贬值和贸易摩擦有可能将风化中国钢铁企业盈利能力。”这一轮行业统合尽管必须较长一段时间才能起效，但不太可能大幅度提高中国钢铁企业的竞争力和效率。

中国政府针对去生产能力制订了具体的目标和时间表，并且在2015年底启动的“供给外侧”改革框架下继续执行。标普指出，如果钢材价格持续衰退，钢铁企业盈利能力有可能将不会提高。然而，由于债务开销十分沈重，现金流有可能的保守提高预计会明显减少钢铁企业债务开销。

标普称之为，以净债务对息税、保险费及摊销前利润(EBITDA)比率来取决于，中国钢铁行业财务杠杆平均值自2012年以来仍然低于5倍，并且预计未来12个月内财务杠杆仍将保持在高位。标普指出，未来两到三年内中国钢铁行业债务杠杆将不会逐步提高，这主要归功于行业统合稳固提高钢企定价能力、缩减成本和资本开支。李怡菁回应：“我们指出中国政府发售的债转股计划将有助去杠杆，但只有那些享有较好竞争优势、需要渡河市场周期的钢铁企业才能搭乘这班车。

”标普预计，再融资仍将是中国钢企面对的另一主要风险，问题债务重组有可能将信用风险传送至金融系统。标普指出，随着行业统合，中国钢铁企业的信用状况有可能仍须要两到三年的时间才不会提高。

供应削减不应不会渐渐助推钢材销售价格声浪，而成本优化将提高钢铁企业利润率，从而反对盈利能力完全恢复和去杠杆。

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